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深圳小貸資產證券化邁重要一步

2014-04-09
    
                                               發布日期:2014-04-08  作者:中國行業研究網
         隨著融資渠道不斷拓寬,小貸資產證券化在深圳再度變成現實。近日,廣東太平洋資產管理(集團)有限公司(下稱“太平洋資管”)與深圳聯合產權交易所(下稱“深圳聯交所”)、前海金融資產交易所(下稱“前海金交所”)簽訂協議,共同推出小貸資產回購式融資業務,為小貸公司提供融資,并與兩家小貸公司現場簽約。該業務定位于私募債權,將小貸公司優質小微貸款打包,并拆分成一定份額,在地方產權交易所掛牌轉讓,到期由小貸公司回購。太平洋資管與深圳中源小貸和金潤小貸兩家小貸公司簽訂協議,通過在產權交易所掛牌轉讓信貸資產收益權的方式,為后者提供總額8000萬元的融資,其中中源小貸獲得5000萬元,金潤小貸獲得3000萬元。陳寶國說,該產品名為“安穩盈-小額信貸資產收益權”,產品轉讓的是小貸資產的收益權,基礎資產是小貸公司單筆500萬元以下的小貸和5萬元的微貸,轉讓期滿后,將由小貸公司回購。  
   雖然太平洋資管并不認為該業務屬于資產證券化,但業內人士認為,上述業務本質上是資產證券化的一種,而深圳金融辦人士亦稱,信貸資產收益權產品,率先邁出了深圳小貸資產證券化最重要的一步。  
   按照交易規則,進行此項業務的小貸公司,注冊資本、經營狀況必須滿足當地最低監管要求,經營時間不少于一年且持續盈利,房地產、鋼貿等與監管政策“沖突”的小貸資產均不能轉讓。  
   陳寶國介紹,按照交易流程,“安穩盈”由太平洋資管作為主薦商和承銷商,負責甄別小貸公司,將符合要求的資產打包推薦給交易所掛牌轉讓。推廣期滿后,募集資金達到掛牌轉讓條件后,在交易所掛牌轉讓。深圳聯交所作為登記托管和監督機構,對項目資質、資金往來等進行監管。  
   今年2月20日,深圳出臺相關政策,除銀行外,深圳小貸公司可以在前海金交所、前海股權交易中心及其他合規渠道,通過信貸資產證券化、同業拆借、再貸款等方式融資,上限為上一年度凈資產的200%。 截至目前,中源小貸凈資產2億元,金潤小貸則為1.5億元。  
   “從產品性質上來說,‘安穩盈’是權益類產品而不是證券化產品。”陳寶國表示,該產品定位于私募市場,小貸公司轉讓的只是資產收益權,資金募集到位后,對應資產包變更至投資人名下,期滿回購后,再變更至小貸公司,資產無需出表,轉讓的只是收益權而非資產本身,因此并非資產證券化產品。  
   “收益權轉讓更接近于債權流轉,是資金使用權的交換,從性質來看,仍然是權益性產品。”陳寶國說。  
   武漢科技大學董登新分析稱,狹義的資產證券化的核心,在于資產是否從表內剝離,但具體也要根據具體情況而論。若以銀行的操作模式為參考,轉讓收益權也是資產證券化的一種方式。深圳金融辦人士亦稱,信貸資產收益權產品,率先邁出了深圳小貸資產證券化最重要的一步,將進一步拓寬當地小貸公司的融資渠道,打通小貸融資發展瓶頸。  
   P2P平臺參與代銷  
   “根據往年經驗,每年3、4月份都是淡季,但今年的情況完全超出預料,市場需求非常旺盛。”深圳一家小貸公司人士告訴本報記者,面對企業的融資需求,很多小貸公司面臨無錢可貸的窘境。  
   值得注意的是,此次小貸資產收益權轉讓,分銷商中將出現P2P平臺的身影。成立于2003年的太平洋資管,業務已涉及投行、私募基金、P2P等多個領域。陳寶國表示,除了太平洋資管自身,其名下的P2P平臺萬惠投融,也將代銷上述資產包的部分份額。  
   而這也為投資者帶來了較高的收益。推介材料顯示,預計小貸公司的融資綜合成本為13%~18%,而投資者年化收益預計可達10%。此前,重慶金交所推出的此類業務收益率均低于此。據其官網信息顯示,去年10月和11月,重慶金交所共推出10款小貸資產收益權產品,其中6月期收益率為7%,一年期為8.5%。  
   按照“安穩盈”的交易結構,其只向機構投資者和合格個人投資者開放,投資門檻為5萬元,在投資期限內,可通過交易所進行轉讓。投資者可通過交易所查詢資產權益,并了解產品和發行人、擔保人的經營情況。  
   陳寶國稱,作為保障措施,該產品由第三方擔保機構提供本息擔保,并建立了到期償付準備、風險保證金等風控措施,若小貸公司屆時未能回購,則由擔保方代償。
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